产量见顶一定能提振金价?这或是最大误区!

时间:2022-11-19 16:11:37 作者:大成 热度:96℃

  投资者或许已经发现,关于黄金产量见顶的报道经常被各大媒体定期拎出来溜一溜 。诸如“金矿供应已在2016年见顶”或“金矿供应即将在2017年攀至峰值”的言论不绝于耳  ,屡屡让黄金多头笑逐颜开。不过,贵金属资讯网站SunshineProfits.com专栏作家塞尔伦(Arkadiusz Siero��)持不一样的看法,他认为“黄金产量见顶论”往往是有漏洞的 ,投资者不应该以此判断是否投资黄金。

  为什么说关于“黄金产量见顶”此类预测是不可靠的 ?事实上,影响黄金供应的因素非常多,其中包括未来金矿探明储量的多寡以及技术水平的变化 。因此 ,人们很难甚至不可能准确预测黄金产量是否会达到峰值 。

  下图展示了1997-2016年黄金产量(蓝线) 、黄金总供应量(绿线)和金价(黄线)的走势。可以看出,自从2008年以来,黄金产量便持续上升,高盛此前关于“黄金产量或将在2015年见顶”的预测无疑是失败的 。

产量见顶一定能提振金价  ?这或是最大误区!

  塞尔伦指出 ,如高盛等大型投行是基于“X年内已知可开采黄金储量”进行预测,关键词是“已知储量”。然而,已知可开采黄金储量不是一成不变的 ,会随着新增探明储量的增加 、勘测技术的进步而不断上升 。因此 ,基于当下已知可开采储量做出的预测难以经得起时间的推敲 。

  另外,即使黄金产量真的见顶,也不见得一定会提振金价  。从某种程度上说,黄金产量下降和黄金总供应量下降是两码事。黄金一直以来以特定的形式储藏起来,譬如保存在各大央行的金库 ,或者是黄金ETF里面,世界上现存大量的黄金储备和供应。而每年新增的黄金产量预计仅占全球黄金总供应量的1%-2% ,少到可以在伦敦市场一周内便转手出去。因此 ,黄金产量变化对黄金供应量的影响微乎极微。

  究其原因,黄金具有特殊性,与其它大宗商品有着本质上的区别 。如果原油供应断绝 ,全球将会陷入瘫痪;倘若铜供应断绝,全球工业将遭受灾难性的打击。由于原油和铜是每日必须使用的大宗商品  ,一旦原油运输通道被截断或铜矿工人罢工 ,油价和铜价通常会应声上涨。

  然而  ,黄金则大不相同 ,一来黄金并非人们每日必需的消耗品 ,二来黄金的库存流动比(stock-to-flow ratio)相对较高。传统的理论――供求关系影响价格似乎不大适用于黄金  ,而每年黄金产量多寡也无法直接推动金价涨跌。

  总而言之,投资者入手黄金的理由有很多 ,例如为了避险或者让投资组合多样化。不过 ,如果投资者基于对黄金产量见顶的预测来购入黄金 ,并盼望该笔投资能带来可观收益的话,那么很有可能会大失所望 。一方面这种预测往往是不合理的,另一方面黄金产量下降通常不会直接影响金价。投资者在预测金价涨跌之际  ,需要关注的是黄金持有者抛入市场的实际供应量 ,而不是黄金年度产量 。

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