一句话逻辑之腾讯控股(附三季报简评)

时间:2022-11-21 02:07:56 作者:大成 热度:66℃

  首先是腾讯的三季报简评:看完了,腾讯3季度自由现金流276亿 ,业绩数据符合中金预期,没啥要点 。

  简单点评下重点:海外游戏收入确实是增长的 ,营收没啥改善,去年开始强调的增效降费做得还行  ,下一波业绩增长估计就在于开头说的聚焦主业,后续投资估计会减缓  ,且无关主业的会逐步退出 ,那么估值会随分红降低(有大概8000亿的体量,不一定全分,但可以减少大概几千亿量级的市值,考虑到不少投资公司都不是成熟行业,有利于降低估值倍数)  。

  后续游戏出海可以重点看,感觉国家也重视这块创汇业务了 。视频号商业化确实看到了成绩 。企业服务和广告增长空间很大,企业服务这块包括腾讯会议在内未来都有不小变现前景。广告高情商的说法是:潜在成长空间巨大 ,低情商的说法是:过去腾讯的广告能力就是一坨X 。总的来说,我的直觉:腾讯现在为将来业务成长积蓄了不小的力量 ,包括高质量的游戏 ,和高质量的企业服务和广告产品,后续变现能力肯定会逐步挖掘出来 。

  大致看下来,证星研究院的理解后续经营大方向就是 :聚焦主业全球扩张;主业范围内有序投资;这17个字应该是是指导下的新增长模式 。游戏行业的版号逆风因素将来一定会得到缓解,腾讯就按指导来发展就行了。对于美团管理层的意思是很看好未来的发展,分掉但会持有 ,什么意思懂的都懂 。

  以下是一句话逻辑正文 :

  今天想尝试讲腾讯控股的一句话逻辑。可能大家以为我会说10多亿用户社交软件形成的护城河这种大家都在说的东西,当然了,这种这种网络效应极强的商业模式一旦做成天然有强大的护城河,这句话没错,但我觉得我们还可以进一步追寻更本质的,因为上面那个描述是结果,而不是原因 。否则,你就无法回答很多问题,而且还会得出很多错误结论 。当然对于这样一家中国人都知道且业务繁多的公司 ,可能一句话逻辑更像是我个人偏好的一个主观逻辑概括。

  我认为跟进腾讯的一句话逻辑就两点:极致追求用户体验的产品经理文化+强大的高层战略决策能力。就这两点来说,在中国的上市公司里腾讯就是最好的。也是腾讯做到今天这么厉害的原因。只要这个内因还在,外因再困难腾讯都能继续保持优秀。

  我是从贝佐斯致股东信想到的这么来总结的。(下图为2015年亚马逊贝佐斯致股东信里的一段)

一句话逻辑之腾讯控股(附三季报简评)

  贝佐斯不止一次的强调 ,痴迷于用户而非竞争者和别的事情 ,才是他们的核心原则,虽然看上去亚马逊云服务和零售业务从商业类别上讲天差地别 ,背后他们遵循的相同原则才是他们相同的灵魂。如果只看形式 ,比如你早年只看到亚马逊是个网上书店你去抄个形式  ,可能就抄出个当当网,显然这两者无论是内核还是市值都是是云泥之别。

  如果你表面上抄贝佐斯的“客户第一,员工第二,股东第三”以及电商和云 ,实际价值观却不能坚守甚至背道而驰,那么阶段性还是会犯很多错误的 ,以至于早年说拿着望远镜找不到对手的情况一去不复返  ,现在望远镜拿下来,看到一堆对手矗在自己面前而且还拿刀抵着自己的脖子。反观亚马逊在美国的竞争格局就好很多。所以我们才要看本质,而不是表面的东西。

  我想稍微对一句话逻辑做点解释 ,先讲上半句,极致追求用户体验的产品经理文化。就算不是互联网从业人员,如果去看看腾讯的历史,比如读一读《腾讯传》或者看看一些相关长文 ,你会发现有很多事情特别能佐证这个总结。这里我就不一个个故事去讲腾讯“拜用户体验教”的事迹了。这里就说一个事,去年身价一度超过马化腾的张一鸣早年在微博上是这样评价马化腾的 :“一个身价两百多亿的老板不作秀、不爬山 、不吹牛 、不打口水仗 、不接受采访、不上电视杂志 ,以身作则像一个基层员工一样每天脚踏实地测试产品 ,无止境地改进产品的体验 。这才是腾讯成功的最大原因。而被腾讯打败的Loser们始终没有认识到这一点,要么骂它靠抄袭,要么说它靠QQ才能成功。”之前看完张一鸣这段评论,我们不得不感叹“价值观就真是生产力 。”成功的人思考很多东西的很类似,比如贝佐斯,马化腾,张一鸣,他们的思考和价值观都更加贴近第一性原理 。和张一鸣这里的观点一样 ,其实我一直非常反对网上关于腾讯抄袭的观点 ,我反而从事实中看到的是,现在的中国大型互联网公司里面,真正有原创价值贡献的公司只有两个,一个是腾讯  ,另一个是字节跳动 。反倒是其他公司都是抄外国的现成生意,字节因为抖音多数人都认可 ,但很多人不不理解腾讯的原创性 ,而恰恰是国内外的比较成功的同行理解 ,国内有张一鸣理解 ,国外早年扎克伯格说要学习腾讯 ,今年还有马斯克盛赞微信的产品体验。国外根本没有对标产品,以至于腾讯早年出去给资本路演  ,都不能像其他互联网公司一样给外资解释说“自己是中国的谷歌 ,中国的亚马逊” 。腾讯恰恰是和亚马逊一样 ,处处着眼于用户 ,才最终走出了一条自己特有的道路和模式。

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